Национальный банк Беларуси с 25 июня 2025 года решил повысить ставку рефинансирования на 0,25 процентного пункта — до 9,75% годовых. Такое решение приняло правление регулятора 23 июня.
В Нацбанке пояснили, что хотя экономика и продолжала расти, их анализ выявил «усиление макроэкономического дисбаланса». Главной причиной этого в Нацбанке назвали то, что зарплаты стали расти намного быстрее, чем производительность труда.
Это, по мнению регулятора, привело к двум главным результатам:
- Когда зарплаты выросли, белорусы стали больше покупать. Это, как заявили в Нацбанке, привело к тому, что страна стала существенно больше ввозить потребительских товаров из-за границы.
- Из-за роста доходов люди также стали активнее брать кредиты. Это, по оценке Нацбанка, вызвало «повышенный спрос на импортные товары длительного пользования».
В итоге, как подсчитали в Нацбанке, за первые четыре месяца 2025 года импорт потребительских товаров вырос на 14,5%.
Кроме того, Нацбанк увидел, что в банковской системе накопился «устойчивый профицит ликвидности» (то есть у банков стало слишком много «свободных денег»). А общее количество денег в стране за год, по их данным, выросло более чем на 15%.
Учитывая, что инфляция в стране ускорилась («складывающаяся повышенная траектория инфляции»), правление Нацбанка приняло меры. Эти меры, как там посчитали, должны сделать так, чтобы людям и компаниям стало выгоднее копить деньги. А это, в свою очередь, поможет экономике получить больше денег для инвестиций.
В связи с этим Нацбанк решил, что с 25 июня 2025 года:
- ставка рефинансирования вырастет на 0,25 процентного пункта — до 9,75% годовых;
- ставки по операциям, через которые Нацбанк даёт деньги банкам, также вырастут на 0,25 процентного пункта — до 11,25% годовых.
Также регулятор установил новые значения для оценки стандартного риска по кредитам и депозитам на июль 2025 года. Сделано это «с учётом изменения риск-профиля банковской системы».
При этом в Национальном банке заверили, что для них по-прежнему важно, чтобы кредиты для инвестиций в экономику оставались доступными. Это, по их словам, нужно для «устойчивого и сбалансированного экономического роста страны».
По мнению правления Нацбанка, принятые меры:
- помогут людям и компаниям активнее делать сбережения;
- помогут снизить рост цен в стране;
- и, таким образом, поддержать покупательную способность зарплат и других доходов населения.
Регулятор пообещал, что будет и дальше «тщательно анализировать» ситуацию в экономике и, если понадобится, «примет соответствующие меры» в своей денежно-кредитной политике.
Когда менялась до этого?
Напомним, последний раз Нацбанк Беларуси менял ставку рефинансирования 28 июня 2023 года — тогда её снизили до нынешних 9,5% годовых. До этого на протяжении полугода Нацбанк последовательно снижал её с уровня 11,5%.
Ранее, объясняя, почему белорусский регулятор не следует примеру Центробанка России и не повышает ставку, председатель правления Нацбанка Роман Головченко указывал на то, что это «компромисс в пользу поддержки деловой активности и экономического развития нашей страны».
«Инфляция остаётся под контролем. Ставка рефинансирования равна 9,5%, что выше инфляции и гарантирует положительную реальную стоимость денег», — заявлял он тогда в интервью госСМИ.
Тогда же Головченко объяснял общий принцип действий центральных банков в подобных ситуациях: «Чтобы переломить тенденцию, регулятор вынужден проводить жёсткую процентную политику. Так делают все центральные банки, когда инфляция устойчиво превышает свой целевой уровень».
На что влияет?
Ставка рефинансирования — это ключевая процентная ставка в Беларуси, которую устанавливает Национальный банк.
1. Кредиты и депозиты
- Процентные ставки по кредитам – все коммерческие и государственные банки в стране принимают ставку рефинансирования как базу для своих процентных ставок. Чем она выше, тем дороже кредиты для бизнеса и населения.
- Депозитные ставки – влияет на доходность вкладов в банках (обычно ставки по депозитам тоже зависят от нее).
2. Инфляция
Повышение ставки рефинансирования Нацбанком как правило снижает денежную массу в экономике и сдерживает инфляцию.
3. Влияет ли на курс рубля к валютам?
- Высокая ставка может поддерживать курс рубля, делая инвестиции в белорусские активы более привлекательными.
- Снижение ставки может ослаблять рубль из-за оттока капитала.
4. Экономический рост
В некоторых случаях повышение ставки рефинансирования может замедлить экономику, так как бизнес и население меньше берут кредитов.
В то же время, низка ставка стимулирует заимствования и инвестиции, но может привести к «перегреву» экономики. Задача Нацбанка удерживать баланс, чтобы экономика продолжала расти без перекосов.
